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风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。
作者: 金山之旅
来源:雪球
在一些低估值 、 高股息的 “ 老登股 ” 的投资者中 , 开始出现一种普遍蔓延的焦虑 。 股价的持续阴跌 , 让最坚定的持有者也开始怀疑 : “ 是不是公司基本面出问题了 ? ” 同样的情况 , 也发生在一些新消费 、 创新药板块上 。 财报看似无恙 , 业务仍在推进 , 但股价就是跌跌不休 。
其实 , 当下的走势与基本面关系已然不大 , 核心逻辑简单而残酷 : 资金正在被大规模抽走 , 涌向了那个光芒万丈的舞台 —— 科技股 。 这是一场由宏大叙事和赚钱效应驱动的资金迁徙 , 在趋势面前 , 个体的基本面瑕疵或亮点都显得微不足道 。
一 、 痛苦的根源 : 在 “ 对的牛市 ” 里承受 “ 错的亏损 ”
这种行情对坚守传统价投或深度研究框架的投资者而言 , 是极致的煎熬 。
你或许能理解这种痛苦 : 一边看着AI 、 科技概念股连日猛涨 , 账户新高不断 ; 一边守着自己 “ 低估 ” 、 “ 高息 ” 、 “ 现金流稳定 ” 的持仓 , 它不仅大幅跑输指数 , 甚至还逆势下跌 。 这种对比带来的失落感 、 自我怀疑 , 远比单纯的熊市亏损更折磨人 。
于是 , 论坛上的声音开始分化 :
怀疑论者 : 开始用放大镜寻找基本面的裂痕 , 为下跌寻找 “ 合理 ” 解释 , 试图证明离场是明智的 。
坚守派 : 不断强调股息率更高了 , 估值更低了 , 用 “ 价值终将回归 ” 来安慰自己 。
摇摆派 : 最为痛苦 , 在 “ 坚守传统价值 ” 和 “ 拥抱时代趋势 ” 之间反复横跳 , 心态濒临崩溃 。
二 、 认知分层 : 你处于哪个阶段 ?
这正是市场最考验认知的时刻 。 你的认知层次 , 直接决定了你的行为和最终结果 。
第一层认知 : 看不见趋势 。 完全沉浸于自己的价投世界 , 认为科技股炒作是 “ 博傻 ” , 对资金面的巨大变化视而不见 。 结果可能是全程踏空科技行情 , 并因老仓下跌而受损 。
2. 第二层认知 : 看见了 , 但不愿信 。 承认科技股在涨 , 但出于路径依赖 、 风险厌恶或对高估值的恐惧 , 选择不看 、 不碰 。 结果是在痛苦中坚守 , 可能守住本金但错过巨大收益 。
3. 第三层认知 : 早信早拥抱着 。 他们较早地理解了这场科技变革的叙事力量 , 敢于在趋势初期用部分仓位参与 。 无论这是基于深度研究还是对市场情绪的敏锐把握 , 他们成为了这轮行情的赢家 。
4. 第四层认知 : 后知后觉的接盘者 。 这是最危险的阶段 —— 在犹豫和嫉妒的煎熬中 , 最终在情绪崩溃的顶点 , 实在忍不住了 , 割掉 “ 老登股 ” , 全仓换入已经涨上天的科技股 。 他们行动的动机不是 “ 相信 ” , 而是 “ 害怕错过 ” , 最终大概率成为站岗者 。
三 、 关键抉择 : 要么早信 , 要么不信 , 千万别犹豫
面对这种极致的风格分化 , 最危险的策略就是 “ 犹豫 ” 。
“ 早信 ” 意味着你在趋势确立初期 , 基于自己的认知和理解 , 敢于下注 。 你承担了早期的不确定性 , 也理应获得丰厚的回报 。
“ 不信 ” 则意味着你基于对估值 、 风险或自身能力圈的判断 , 决定不参与这场游戏 。 这同样是一种清晰的认知 , 它能让你保持心态平和 , 避免在追高中承受不可控的风险 。 坚守价值 , 需要的是穿越周期的耐心和对股息再投资的纪律 。
最致命的 , 是 “ 晚信 ” 。 当你被市场教育了几个月 , 终于 “ 皈依 ” 科技股时 , 很可能你买入的已不是 “ 梦想的起点 ” , 而是 “ 行情的末端 ” 。 市场的聪明资金正在寻找下一个叙事 , 而你却成了当前叙事最后的买单者 。
结语 : 守住你的认知圈 , 赚你该赚的钱
投资的世界里 , 从来没有一种策略能通吃所有市场 。 趋势投资和价值投资本身并无高下之分 , 关键在于逻辑自洽和行动果断 。
如果你选择拥抱趋势 , 就要不断学习 , 理解新叙事的核心 , 并设置好严格的风险控制线 。
如果你选择坚守价值 , 就要真正接受 “ 均值回归 ” 的长期性和期间可能出现的巨大跑输 , 并用股息现金流来对抗寂寞 。
认知决定结果 。 在当前的市场环境下 , 清晰地界定自己的能力圈 , 做出非黑即白的选择 , 远比在灰色的犹豫地带备受煎熬要明智 。 不要让你的投资动作 , 从一个痛苦的错误 ( 坚守下跌 ) , 转向另一个更致命的错误 ( 追高接盘 ) 。
赚自己认知范围内的钱 , 平静地接受因自己认知边界所导致的 “ 错过 ” , 这才是长期存活于市场的根本智慧。
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